新闻分析：50年期超长期限国债首度发行 完善中国债券市场

    新华社北京１１月２７日电(记者韩洁、罗沙、华晔迪) 财政部２７日在银行间债券市场招标发行２００亿元５０年期国债，中标利率４．３％。这是我国首次发行５０年期超长期国债，此前发行的国债最长期限为３０年。

    根据财政部公告，本期国债将于１１月３０日开始发行并计息，１２月２日发行结束，１２月４日起在全国银行间债券市场和深圳证券交易所上市交易，在上海证券交易所上市日期由上海证券交易所另行通知。各交易场所交易方式为现券买卖和回购。

    专家表示，发行５０年期超长期限国债一方面是由于市场对于长期限债券存在需求，尤其是商业银行、保险公司在对金融资产进行配置过程中，需要超长期限债券。此外从财政资金筹集角度考虑，财政部在筹集长期资金方面也有发行超长期限国债的需求。综合来看，当前发行５０年期国债时机比较成熟。

    “超长期国债的发行将对丰富债券市场品种结构，完善收益率曲线、提供长期定价基准具有深远影响。”中国社会科学院金融研究所安国俊分析认为，５０年期国债发行有助于完善国债期限结构，满足不同投资者因风险厌恶程度不同而产生的多种需求。

    同时，５０年期国债发行将完善国债收益率曲线。安国俊说，这将有助于促进收益率曲线发挥有效连接货币市场和资本市场，为各种期限结构的金融产品提供定价基准的功能；另外，国债收益率曲线的形状变化也能反映通胀预期和经济走势，进而能为中央银行提供货币政策决策依据。

    来自国泰君安的观点也认为，目前发行５０年期国债可谓正当其时，长期国债由稀缺品种逐渐成为市场常规品种，也预示我国债券市场正逐步进入成熟发展阶段。

    财政部有关负责人表示，从长远发展来看，我国债券市场目前仍不够完善，而５０年期国债的发行将有利于债券市场进一步发展。

    从过去１０年债券发行情况看，我国债券市场结构已发生很大变化，其中，国债市场短、中、长期债券已基本形成一个比较合理的结构，此番５０年期国债的发行将进一步完善债券市场结构。

    中金公司固定收益研究员陈健恒表示，从本期国债招标结果看，选择配置本期５０年期国债的主要是保险公司、商业银行等金融机构。考虑到资产负债匹配的原则，商业银行、保险公司是中长期国债的主要投资者，其中，保险公司由于近期资金的配置压力较大配置积极性较高，而商业银行则主要倾向于用资本金进行配置。

    关于５０年期国债利率风险问题，财政部有关负责人表示，中短期债券受到经济波动影响更大，而超长期债券受到经济周期影响会相对有限。

    安国俊说，在发行超长期国债同时，我国还有必要逐步完善债券买断式回购、远期交易、掉期交易，并适时恢复国债期货交易等衍生品为市场提供对冲风险的工具组合，以便形成机制对利率风险进行动态、主动的管理，满足金融机构和其他投资者当前对利率风险管理的强烈需求。