一、2010年货币信贷概况
2010年，中国经济继续朝宏观调控的预期方向发展，运行态势总体良好。消费平稳较快增长、固定资产投资结构继续改善、对外贸易快速恢复，农业生产平稳增长，工业生产增长较快，居民收入稳定增加，但价格上涨压力较大。2010年，实现国内生产总值（GDP）39.8万亿元，同比增长10.3%，居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.3%。
2010年，中国人民银行按照党中央、国务院的决策部署，继续实施适度宽松的货币政策。随着经济平稳较快发展势头逐步巩固，中国人民银行着力提高政策的针对性和灵活性，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，逐步引导货币条件从反危机状态向常态水平回归。综合运用多种货币政策工具，加强流动性管理，发挥利率杠杆调节作用，引导金融机构合理把握信贷投放总量、节奏和结构，进一步推进人民币汇率形成机制改革，深入推进金融改革，改进外汇管理，维护金融稳定和安全。
（一）货币供应量增长趋稳
2010年年末，广义货币供应量M2余额为72.6万亿元，同比增长19.7%，增速比上年末低8.0个百分点。狭义货币供应量M1余额为26.7万亿元，同比增长21.2%，增速比上年末低11.2个百分点。流通中现金M0余额为4.5万亿元，同比增长16.7%，增速比上年末高4.9个百分点。全年现金净投放6381亿元，同比多投放2354亿元。
货币总量增长从上年高位总体回落。其中，M2和M1增速分别于前7个月和前9个月呈下降态势，但之后受信贷增长持续较快、外汇流入增多的影响，货币总量有所反弹。M2和M1年末增速分别比年内最低点回升2.1个和0.3个百分点。
（二）金融机构存款增长放缓
2010年年末，全部金融机构（含外资金融机构，下同）本外币各项存款余额为73.3万亿元，同比增长19.8%，增速比上年末低8.1个百分点，比年初增加12.1万亿元，同比少增1.1万亿元。其中，人民币各项存款余额为71.8万亿元，同比增长20.2%，增速比上年末低8.0个百分点，比年初增加12.0万亿元，同比少增1.1万亿元。外币存款余额为2287亿美元，同比增长9.5%，比年初增加200亿美元，同比多增39亿美元。
（三）金融机构人民币贷款增速从高位回落
2010年年末，全部金融机构本外币贷款余额为50.9万亿元，同比增长19.7%，增速比上年末低13.3个百分点，比年初增加8.4万亿元，同比少增2.2万亿元。
人民币贷款增速高位回落后总体走稳。年末人民币贷款余额为47.9万亿元，同比增长19.9%，增速比上年末低11.8个百分点，比年初增加7.95万亿元，同比少增1.65万亿元。贷款节奏更加均衡，各季新增贷款分别为2.60万亿元、2.03万亿元、1.67万亿元和1.64万亿元。
信贷结构继续优化。金融机构对“三农”和中小企业的信贷支持进一步增强，个人住房贷款增长明显回落。2010年年末，主要金融机构及农村合作金融机构、城市信用社、村镇银行和财务公司农村贷款本外币余额9.8万亿元，同比增长31.5%，高出同期本外币各项贷款增速11.9个百分点。银行业机构中小企业人民币贷款比年初增加3.3万亿元，年末余额同比增长22.4%，其中，小企业贷款比年初增加1.7万亿元，年末余额同比增长29.3%，增速比中型企业高11.5个百分点，比大型企业高16.0个百分点。个人住房贷款年初投放较多，前5个月月均增量超过1800亿元，随着房地产调控政策效应逐步显现，6月份以后出现明显回落。2010年年末，个人住房贷款比年初增加1.3万亿元，在住户贷款中占比为45%。同时也要看到，近期部分地区房地产交易有所活跃，对下阶段住房贷款增长走势仍需关注。
由于人民币汇率预期总体平稳、人民币跨境贸易结算发展以及境外企业资金状况好转导致境内外企业贸易信贷增加等因素，2010年企业外币贷款需求下降。2010年年末，金融机构外币贷款余额为4534亿美元，同比增长19.5%，比年初增加740亿美元，同比少增618亿美元。
（四）银行体系流动性总体充裕
2010年年末，基础货币余额为18.5万亿元，同比增长28.7%，比年初增加4.1万亿元。年末货币乘数为3.92，比上年末低0.19。年末金融机构超额准备金率为2.0%，比上年下降1.13个百分点。其中，农村信用社为7.7%。
（五）金融机构贷款利率稳步上升
2010年12月末，贷款加权平均利率为6.19%，比年初上升0.94个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为6.34%，比年初上升0.46个百分点；票据融资加权平均利率为5.49%，比年初上升2.75个百分点。个人住房贷款利率稳步上升，12月份加权平均利率为5.34%，比年初上升0.92个百分点。
（六）人民币汇率弹性明显增强
2010年6月进一步推进人民币汇率形成机制改革以来，人民币小幅升值，双向浮动特征明显，汇率弹性明显增强，人民币汇率预期总体平稳。2010年年末，人民币对美元汇率中间价为6.6227元，比上年末升值2055个基点，升值幅度为3%；人民币对欧元、日元汇率中间价分别为1欧元兑8.8065元人民币、100日元兑8.1260元人民币，分别较2009年末升值11.25%和贬值9.20%。2005年人民币汇率形成机制改革以来至2010年年末，人民币对美元汇率累计升值24.97%，对欧元汇率累计升值13.71%，对日元汇率累计贬值10.09%。根据国际清算银行的计算，2010年，人民币名义有效汇率升值1.8%，实际有效汇率升值4.7%；2005年人民币汇率形成机制改革以来至2010年12月，人民币名义有效汇率升值14.7%，实际有效汇率升值23.2%。
（七）跨境人民币结算业务取得突破性进展
跨境贸易人民币结算试点范围扩大，跨境贸易人民币结算业务快速增长，各项试点配套政策日趋完善，人民币跨境投融资个案试点稳步开展。2010年6月，经国务院批准，中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、税务总局和银监会联合发布《关于扩大跨境贸易人民币结算试点工作有关问题的通知》（银发[2010]186号），将境内试点地区由上海和广东省的4个城市扩大到20个省（自治区、直辖市），将境外地域范围由港澳和东盟扩大到所有国家和地区，明确试点业务范围包括跨境货物贸易、服务贸易和其它经常项目人民币结算。2010年12月，出口试点企业从试点初期的365家扩大到67724家。自试点扩大以来，各试点地区跨境贸易人民币结算业务稳定增长。2010年银行累计办理跨境贸易人民币结算业务5063.4亿元。为配合跨境贸易人民币结算试点工作，支持企业“走出去”领域的大型项目，中国人民银行以个案方式开展了人民币跨境投融资试点。截至2010年年末，各试点地区共办理人民币跨境投融资交易386笔，金额701.7亿元。2010年10月，新疆率先开展跨境直接投资人民币结算试点。
二、金融市场运行分析
2010年，我国金融市场继续保持健康、平稳运行，充分发挥了保证国家宏观经济政策实施、优化资源配置、推动金融体制深化改革、加大金融支持经济发展力度的积极作用。全年货币市场交易活跃，市场利率波动中明显上行；债券市场指数有所上升，债券发行规模稳步扩大；股票市场指数有所下跌，股票筹资规模创历史新高。国内非金融机构部门(包括住户、企业和政府部门)融资继续增加较多，融资结构呈明显多元化发展态势。全年国内非金融机构部门累计融资11.1万亿元，同比少增1.9万亿元，其中除贷款外的其他方式融资同比多增3111亿元。从融资结构看，居于主导地位的贷款融资占比明显下降；国债和股票融资占比明显上升。
（一）货币市场利率波动中明显上升，交易活跃
货币市场利率波动中明显上升。受市场融资增多、通胀预期明显上升和宏观调控政策等多种因素影响，市场利率波动中呈明显上升态势。12月份，质押式债券回购和同业拆借加权平均利率分别为3.12%和2.92%，比6月份分别上升0.73个和0.61个百分点；比上年12月份分别上升1.85个和1.67个百分点。
2010年，银行间回购、拆借市场成交量大幅增加。其中银行间市场债券回购累计成交87.6万亿元，日均成交3504亿元，日均同比增长24.6%；同业拆借累计成交27.9万亿元，日均成交1115亿元，日均同比增长44.0%。从期限结构看，市场交易仍主要集中于隔夜品种，短期化趋势明显增强，全年债券回购和拆借隔夜品种的成交占比分别为79.9%和87.9%，同比分别上升2.1个和4.3个百分点。交易所市场政府债券回购累计成交6.59万亿元，同比增长85.7%。
人民币利率互换交易大幅增加，远期品种交易相对清淡。2010年，人民币利率互换市场发生交易11643笔，名义本金总额15003.4亿元，同比大幅增加225%，其中第四季度成交名义本金总额占全年的46.8%。从期限品种看，1年及1年期以下交易最为活跃，名义本金总额8579.6亿元，占总量的57.2%。从参考利率来看，2010年人民币利率互换交易的浮动端参考利率包括7天回购定盘利率、Shibor以及一年期定存利率，与之挂钩的利率互换交易名义本金占比分别为54.5%、40.3%和5.2%。2010年，债券远期共成交967笔，成交金额3183.4亿元，同比下降51.4%。远期利率协议交易较为清淡，全年共成交20笔，名义本金额共33.5亿元，全部以Shibor为基准成交。
（二）债券市场指数有所上升，债券发行规模稳步扩大
债券市场指数有所上升。2010年，银行间市场和交易所市场债券指数均有所上升。银行间市场债券指数由年初的130.2点升至年末的132.7点，上涨1.9%；交易所市场国债指数由年初的122.3点升至年末的126.3点，上涨3.3%。债券收益率曲线整体呈现平坦化上移趋势。
债券发行利率总体有所走高。受两次上调存贷款基准利率和市场通胀预期较强等影响，各期限债券发行利率均呈走高趋势。2010年12月份发行的5年期记账式附息国债利率为3.64%，比上年末发行的同期限国债利率上升0.74个百分点；国开行的30年期固定利率债券发行利率为4.7%，比当年3月份发行的同期限债券利率上升0.28个百分点。Shibor对债券类产品定价的指导性不断增强。2010年，一级市场共发行以Shibor为基准的浮动利率债券24只，总发行量为552亿元，占全部浮息债发行总量的13%，其他浮息债券多以1年期定期存款利率为基准。此外，发行企业债180只，总发行量为3621亿元，全部参照Shibor定价。发行参照Shibor定价的固定利率短期融资券2414亿元，占固定利率短融发行总量的37%。
银行间债券市场现券交易量明显增加，全年累计成交64.0万亿元，日均成交2562亿元，同比增长35.5%。从交易主体看，国有商业银行是银行间现券市场上的主要净买入方，净买入现券9956亿元；其他商业银行是主要的净卖出方，净卖出现券1.0万亿元；保险公司由上年的净卖出转为净买入现券446亿元。交易所国债现货成交1662亿元，同比减少20.3%。
债券市场发行规模稳步扩大。债券市场累计发行人民币债券（不含中央银行票据）5.2万亿元，同比增长5.4%。其中短期融资券、国开行及政策性银行债券和国债增长较快，同比分别增长46.2%、13.0%和9.5%。为进一步加大对中小企业支持力度，拓宽企业融资渠道，满足投资者多元化投资需求，12月份创新推出超短期融资券，累计发行150亿元。2010年年末，债券市场债券托管总额达20.4万亿元（含中央银行票据及公司债券）。
（三）票据融资余额持续下降，票据市场利率震荡攀升
票据市场利率震荡攀升，总体处于高位运行。2010年，企业累计签发商业汇票12.2万亿元，同比增长18.5%；累计贴现26.0万亿元，同比增长12.4%。期末商业汇票未到期金额5.6万亿元，同比增长35.9%；贴现余额1.5万亿元，同比下降37.9%。2010年以来，受金融机构加强信贷资产结构调整影响，票据融资余额逐季下降。2010年年末，票据融资余额占贷款余额的比例为3.1%，同比下降近3个百分点。
（四）股票市场指数有所下跌，股票筹资规模创历史新高
股票市场指数有所下跌。2010年年末，上证综合指数、深证成份指数分别收于2808点和12459点，分别比上年末下跌14.3%和9.1%。沪、深两市A股平均市盈率也都有所下降，分别从上年末的29倍和47倍回落到2010年年末的22倍和45倍。
股票市场成交量保持活跃。2010年，沪、深股市累计成交54.6万亿元，同比多成交9647亿元；日均成交2255亿元，同比增长2.6%，增幅比上年同期低98个百分点。年末市场流通市值19.3万亿元，比上年末增长27.7%。创业板市场稳步发展，截至2010年年末，创业板上市公司为153家，市值总计7365亿元，比上年末净增5755亿元。
股票市场筹资规模明显增加。初步统计，2010年各类企业和金融机构在境内外股票市场上通过发行、增发、配股以及行权方式累计筹资1.13万亿元，同比多筹资6351亿元，为上年同期的2.3倍，创历史最高融资水平。其中，A股筹资8955亿元，同比多增5060亿元。
（五）保险市场稳步发展，保费收入保持快速增长势头
2010年，保险业累计实现保费收入14528亿元，同比增长30.4%。其中，财产险收入增长34.6%，人身险收入增长28.7%。保险业累计赔款、给付3200亿元，同比增长2.4%，其中，财产险赔付同比增长11.4%，人身险赔付同比下降6.8%。
保险业总资产继续保持较快增长速度。2010年年末，保险业总资产5.05万亿元，同比增长24.4%。保险业资金运用余额4.6万亿元，同比增长23.1%。其中，银行存款1.39万亿元，占保险资金运用总额的30.21%；债券投资2.3万亿元，占比49.85%；股票投资5117亿元，占比11.11%；证券投资基金2620.7亿元，占比5.69%。
（六）外汇掉期交易持续快速增长
人民币外汇即期市场平稳发展,掉期和“外币对”交易规模快速扩张。全年人民币外汇即期成交额同比增长3.5%；人民币外汇掉期交易累计成交金额折合1.3万亿美元，同比增长60.1%，其中隔夜美元掉期成交7412亿美元，占掉期总成交额的57.8%；人民币外汇远期市场累计成交327亿美元，同比增长234.5%。全年“外币对”累计成交金额折合666亿美元，同比增长63.9%，其中成交最多的产品为美元对港币，市场份额为60.4%，同比上升9.5个百分点。外汇市场交易主体进一步增加，2010年新增32家即期市场会员、3家远期市场会员、3家外汇掉期会员、4家货币掉期会员，11家企业集团财务公司被核准进入银行间外汇市场。
（七）黄金市场交易量价齐升
黄金价格总体呈上涨态势。2010年国际市场黄金价格连创历史新高，连续突破每盎司1300美元和1400美元，并于11月份创历史最高价1421美元。上海黄金交易所黄金价格也呈上涨态势，并创每克306元历史最高价；年末收盘价301.2元，比年初上涨24.9%；全年加权平均价每克265.8元，比上年上涨50.8元。
上海黄金交易所交易规模创历史新高。2010年，黄金交易累计成交6051.5吨，同比增加28.5%；成交金额16157.8亿元，同比增加57.0%；日均成交25.0吨，同比增加29.5%。白银累计成交73615.0吨，同比增加353.1%；成交金额3863.3亿元，同比增加558.6%。铂金累计成交54.7吨，同比减少3.5%；成交金额198.4亿元，同比增加27.8%。
