“积极鼓励上市公司现金分红，支持上市公司回购股份”，是证监会、财政部、国资委、银监会等四部委8月31日晚联合发布通知的重要内容之一。积极鼓励上市公司现金分红，有助于完善股东回报机制，引导价值投资长期投资。近年来，监管层采取多种措施，鼓励和强化上市公司现金分红，现金分红水平得到提高，不分红或少分红的 “铁公鸡”减少。证监会公布的数据显示，2013年，上市公司现金分红家数占比为72.4％，现金分红比例为34.5％；2014年，上市公司现金分红家数占比为73.2％，现金分红比例为33.51％。国有控股上市公司、上市商业银行是现金分红的重要力量，以2014年为例，国有控股上市公司分红占现金分红总金额的76.9％，16家上市商业银行分红占总金额的比重达48.4％。

    对A股市场来说，鼓励上市公司现金分红的氛围仍需要增强，特别是要鼓励非银行类上市公司强化现金分红。一方面，有的公司重视现金分红仍属于做表面文章，现金分红在利润分配中的占比不高。有的公司热衷于高送转，希望以此带来高送转行情的炒作，而不是拿出真金白银用于现金分红。另一方面，A股投资者对上市公司现金分红的青睐程度有待提高，高股息率个股并未真正成为香饽饽，不少现金分红比例高的个股走势弱于大盘。这种现象的长期存在，不利于提高上市公司现金分红的积极性。

    相比之下，成熟市场上的上市公司利润分配主要是现金分红方式。成熟市场投资者结构以机构为主，其中养老基金占很大比重。这些机构以长期投资为价值取向，对上市公司现金分红十分看重。如今，A股市场已经跨入养老金投资的时代。养老金追求长期、稳定的收益，上市公司分红率及股息率是其选股的重要指标。多个部委积极鼓励上市公司现金分红，将有利于吸引养老金入市。

    此次发布的通知要求，上市公司具备现金分红条件的，应当采用现金方式进行利润分配。考虑到不同上市公司所处的行业、发展阶段和盈利水平存在较大差别，鼓励上市公司结合上述因素，增加现金分红在利润分配中的占比。市场分析认为，鼓励上市公司现金分红，有利于树立投资者长期投资的理念。对A股来说，过去几个月出现的暴涨暴跌，很大程度上缘于缺乏价值投资的根基，股市上涨过度依赖资金推动甚至是杠杆资金推动。提高现金分红水平，将引导投资者关注上市公司股东回报，从而推动价值投资的形成。一旦价值投资、长期投资成为主导，有望使市场运行由牛短熊长转为牛长熊短。

    此次发布的通知，鼓励具备分红条件的公司实施中期分红，增加分红频率，使投资者获得更及时的回报。成熟市场上的公司现金分红频率高，不少公司采取按季分红的利润分配方式。按季分红被誉为上市公司现金分红的最高形式，分配方案往往提前一年公布，按季按时等额均分，分红政策透明，连贯而且稳定。这增强了股东对上市公司业绩前景的信心，也体现出上市公司对股东的诚信和责任。相比之下，A股公司的现金分红以年度分配为主，只有中国石化、中国石油等少数公司每年中期与末期均有现金分红。部分上市银行前几年有过每年分红两次，但没能够坚持实施。现在监管层鼓励增加分红频率，实施中期分红，对A股公司完善股东回报将是一种进步。

    此外，通知还提出，要完善鼓励长期持有上市公司股票的税收政策，降低上市公司现金分红成本，提高长期投资收益回报。如果通过减税方式降低分红成本，鼓励长期持股，将有助于改变投资者热衷博取短期差价的炒作陋习。（记者 张炜）