专家观点

现有融资模式相对比较单一，目前大部分境外项目融资支持都是以主权借款和以能源、资源做抵押的借款。

现有融资规模也比较小，国内金融机构普遍缺乏长期稳定、低成本的外汇资金来源，开展外汇贷款的意愿不是很强，信贷业务总体规模受限，政策性金融支持的规模有限。

专家观点

CDS作为中性的金融工具，它并不能消灭信用风险，只是促进了信用风险的转移和分散，但这并不意味着CDS是无用的。与信用评级相比，CDS的价格是“真金白银”交易出来的信用风险价格，对信用风险的反映相对真实。此外，CDS还可在一定程度上促进债券市场的快速出清。

专家观点

CDS的推出的初衷其实很大程度上是为了对冲风险，是为了那些信用评级不高、信用风险偏好比较高的投资者而去设计。也就是说，如果你的信用风险偏好高，你愿意承受风险，愿意高收益，那么你就做一些类似于这样的投资和这样的产品。

专家观点

中国资产证券化要借鉴国外经验，但不能照搬国外做法。条件、基础都是不一样的，包括监管、信息披露等方面。

我们要吸取经验教训，要看中国的条件来搞金融创新，不能脱离中国的实际去搞创新。

专家观点

在当前情况下推出CDS，非常必要。因为我国在整体环境是强调刚性兑付的理念。这个刚性兑付的理念如果不打破，就无法进行金融体制的改革，就无法进入市场化的风险管理但要打破这个刚性兑付，就要提供对信用风险的保护工具，而CDS恰恰是提供保护的一个很好手段。

专家观点

如果运用得当，CDS可以助力释风险，其中一种方式是帮助银行和金融机构个体分散风险。一种常见的误解是：如果风险只是在银行与银行之间转让，银行业整体面临的风险不变，所以没有带来益处。

专家观点

CDS在中国健康发展的前提是打破刚性兑付，把市场里面微观的风险和宏观风险，民间风险和政府风险清晰地区分开。只有实现了那样的前提，引入CDS才水到渠成。

从这个角度来说，CDS的发展和整个金融体系的完善是密不可分的。而我国金融体系的完善还有个过程。

所以我觉得CDS的发展步子要稳，不可单兵突进。我们这些年金融市场中出现的很多问题都跟我们金融改革单兵突进有关。这些教训是值得吸取的。

专家观点

指望CDS去把整个系统性的信用风险全部都对冲掉是不太可能的。但是如果你分散了个体的信用风险，它是能够在一定程度上降低整个系统的信用风险的，能够平缓系统信用风险的冲击，我觉得这个功能应该是值得肯定的。

从债券市场，从我们的立场出发，觉得这个产品是非常有必要推进的。

专家观点

要实现CDS的成功发行与交易，要解决市场参与各方的信息不对称问题，而信用评级的最重要功能就是向投资者提供基础债务及相关资产的信用风险信息。因此，如果没有一套相对成熟的信用评级体系，CDS市场也难以发展和壮大，信用评级体系可以视作为CDS市场的基础设施之一。

考虑到信用风险爆发后，投资者不再像之前那样完全信任评级，对评级结果持怀疑态度，从增信角度来看，CDS在中国很有可能会演变为一种变相担保。

专家观点

中国市场目前已经有明确的刚性需求，也存在和国际市场一开始发展CDS的困惑，就是单一CDS很难有交易对手，因此CDS组合交易很重要的。

在这基础上，部分金融机构可以为CDS做市。做市商需要有风险对冲机制，或者把CDS组合打包做成投资产品，卖给合适的投资者。最终投资者对风险的承受能力和对回报的要求，将决定CDS的定价。

专家观点

如果CDS这个产品能发展起来，能从另外一个方面更好地反映出来现在市场上不仅是这个主体的信用风险，我们觉得这个产品的推出对于中国不光是作为信用衍生品市场的发展，对中国债券的市场，尤其是信用债的市场也有非常大的促进。

专家观点

不管是PPP项目还是工业项目，如果关于CDS这一部分的内容能够在两三年内有效地搭建起这么一个体系来，在资本市场当中，我觉得对于产业部门还有基建部门有非常显著的意义。

专家观点

CDS是属于中国借鉴的，属于有后发优势。如果有后发优势的话，必须是制度先行，把制度建立完备了，把人家的缺点，出现的问题全都能吸取了才可能有这个制度优势，后发优势。所以我的一个观点就是说，是不是也可以尤其在结算这个环节借鉴一些场内交易的特点和优点，把风险控制这一块抓好，在允许流动性和保证流动性的基础上，才可以更好去实现价格发现和风险管理的功能。