近日，中国人民银行决定普降金融机构存款准备金率0.5个百分点。同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款金率0.5个百分点。另外还对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。央行为何要在这个时间点普降存款准备金率？此次降准反映了我国怎样的货币政策导向？预期会达到怎样的效果？会对我国经济运行产生怎样的影响？未来货币政策趋势又是怎么样的？2015年2月6日16时，中国人民银行研究局局长陆磊作客中国政府网，与网友在线交流，并回答网友关心的问题。

[主持人]那我们也想知道此次降准与哪些经济指标是相对应的？

[陆磊]这些指标要区分总量指标和结构指标，普降针对的是总量，是总量的流动性；定向针对的是结构，针对的是三农、小微。有一些指标我们可以观察一下。

我们经过评估发现，2013年、2014年在定向性支农、支小方面，货币政策操作层面是卓有成效的，所以此次延续了这样的结构性做法。在结构性层面上我们关注的指标是什么呢？不妨说一些数据。比如截至到2014年年底，我们的涉农贷款额余额是23.6万亿，占各项贷款的比重为28.1%，在国际上都是比较高的。这也就使得中国经济发展中长期存在的城乡二元结构通过资金配置的调整得到缓解。

针对这样的现象，未来一段时间，存款准备金政策可能仍然更多地面向支农、支小，并向涉农、涉小类金融机构倾斜。这是结构性指标。第二个指标就是总量性指标，那观察什么呢？观察流动性，观察银行总体的流动性，包括短期、中期和长期的流动性。

在短期，我个人认为，要看货币市场的利率。货币市场利率反映的是各家金融机构资金的余缺调剂，有的金融机构可能这会儿缺钱，有的金融机构有钱，所以在市场上他们进行交易，交易价格反映的是整个市场面的余缺情况，是紧的还是松的。货币市场的利率是短期的货币政策操作的重要考虑因素之一。

在中期，我个人认为，可以看看商业性金融机构的资产配置，比如票据融资、短期贷款、中长期贷款占的比例各自有多少，同时结合其他指标来此判断各家金融机构总体流动性是余还是缺。

长期看什么呢？我个人认为，长期看全球背景下，全球性的流动性的流量和流向。大家都知道，美国经济过去两三个季度表现很好，正在逐步退出量化宽松，未来会怎么样？欧元区实行量化宽松，经济还在相对比较低迷的状态下努力。日本仍然延续了比较宽松的货币政策。不同经济体的货币政策都会影响全球资本的流动状况。当然分析这些指标也要以我为主，立足中国，我们要判断我们自己的流动性，我们国内的资金量能不能满足必要的消费、投资和市场交易。刚才我也提到，我们发生了资本与金融账户的逆差，而这个逆差就使得我们可能要关注国内市场的流动性状况会不会因此受到相应的影响。

总结起来，短、中、长期一起看，要保持松紧适度。