中国铝业股份有限公司(简称中国铝业)通过换股吸收合并山东铝业与兰州铝业的方式，将于2007年4月30日在上海证券交易所发行12.37亿股A股，全部用于置换山东铝业、兰州铝业其他股东所持有两家上市公司的股权。同时，注销山东铝业和兰州铝业的法人地位，最终实现了登陆A股市场的愿望。

    据介绍，中国铝业此次登陆A股市场的资本运作，是在综合考虑了其持续盈利能力、境内外上市公司的市盈率水平以及境内外投资者特别是流通股股东的即期利益与远期利益的基础上实施的。

    中国铝业此次采用了“换股＋吸收合并”的资本运作方案。根据股改方案，相当于分别向山东铝业、兰州铝业流通股股东每10股送3.1股、3.2股的股票对价，达到国内铝行业股改对价水平的均值。此外，还提供了现金选择权。相对于现金选择权价格，股改的换股价格有25%左右的溢价，相当于为投资者提供了一次极好的IPO认购机会。

    中国铝业的换股吸收合并涉及上海、香港、纽约三地资本市场、三家上市公司，需要协调三地监管机构，获得他们的许可，需要与三地投资者的多轮沟通，方案的表决涉及三个公司股价的变动。虽然中国铝业发行新股和山东铝业、兰州铝业换股不互为条件，但在三家公司股东会的分别表决中，都获高票通过，这体现了广大投资者对中国铝业成长性的一致认可。

    中国铝业通过三公司吸并登陆A股资本市场，创新了资本市场运作模式，它标志着山东铝业、兰州铝业两家企业股改任务的顺利完成；标志着在现行体制下，中国铝业实施优势互补、优化资源配置的一体化核心战略的实现；标志着中国铝业在实现国际融资的条件下，又成功地搭建起了A股资本市场平台，为中国铝业寻求更为广阔的发展空间。这对于我国央企下属上市公司完成股权分置改革、实现央企整体上市具有良好的借鉴意义与示范效应。

    据介绍，2006年中国铝业的氧化铝产品产量952万吨，原铝产品产量193万吨，分别是2001年的2倍和3.4倍；总资产780亿元，是2001年的2.3倍；销售收入实现619亿元，与上年同比增长64%，是2001年的3.9倍；盈利实现117亿元，与上年同比增长67%，是2001年的7.4倍；每股收益为1.03元，是2001年的5.28倍；2007年4月底，中国铝业的股票市值约为1100亿港元，是2001年股票发行时的7.5倍。（记者杨国民）