险资借力沪港通拓宽投资渠道

险资借力沪港通拓宽投资渠道
每年为港股市场带来约300亿元潜在增量资金

在严守风险底线的同时，监管层也对保险资金运用正在逐渐松绑。中国保监会近期表示，允许保险资金参与沪港通试点，进一步拓宽保险资金参与香港资本市场的投资渠道。

“此举一方面顺应了国家政策，另一方面也符合保监会‘放开前端、管住后端’的监管精神。保险资金是稳健的投资资金，在完成风险保障这一主要功能的前提下，逐步放开投资渠道，给予保险资金多元化的配置路径，避免单一渠道带来的投资压力，从而给予有能力的保险机构更广阔的舞台。”中国保险资产管理业协会副秘书长陈国力告诉《经济日报》记者。

目前，中国保险公司海外配置偏低。数据显示，2015年底险资境外投资余额超过360亿美元，折合2000多亿元人民币，占总资产比例为1.9%，远低于监管要求的15%上限。以日韩经验来看，在其人口老龄化及低利率开启后，险资海外配置普遍达到30%至50%，这意味着国内险资境外配置未来还有很大的提升空间。

“以前保险资金只能通过QDII（合格境内机构投资者）等方式投资港股，但QDII额度有限。参与沪港通试点可显著扩大投资港股的规模，特别是A+H股中有折溢价优势、稀缺优势、低估值及高股息率、类债券型的股票。这有利于险企借助境外市场优化资产配置结构，缓解资产荒压力。”海通证券在研究报告中指出。

在操作层面，沪港通与QDII是平行关系，沪港通不占用QDII额度，是非常便捷的投资方式。同时，相比QDII制度，沪港通具有四大明显优势：首先，投资者范围广，限制较少；再次，股票无锁定期，投资更加灵活，成本也更低；最后，结算由中国结算完成，不需要货币兑换操作；第四，额度以先到先得的方式取得，有利于额度被充分利用。

另外，保险公司可以以组合类保险资产管理产品的方式参与沪港通试点，从而使得一些小的保险公司可以借助大的保险资管机构投资，一起参与港股投资。

“目前保险行业资金运用余额约12.5万亿元，其中投资到股票和基金的比例约为13.7%，假设其中初期有10%投到港股市场，对应的资金量可能是1700亿元左右。中国近年保费收入每年以约2万亿元的速度在增加，假设新增的保费中按照同样比例投资于港股，每年为港股市场带来的潜在增量资金约为300亿元。”中金公司首席策略分析师王汉锋表示。

值得注意的是，受上半年经济下行压力的影响，特别是上半年资本市场大幅波动，造成险资投资收益下滑，大幅减少了投资对险企中报利润的贡献。此次允许保险资金参与沪港通试点，将有利于保险机构提升投资收益，从而更好地服务保险主业发展。（记者 姚 进）