时隔两个多月，央行再次打出“普降+定降”的政策组合拳。4月19日，央行宣布自20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。

    市场对此次降准并不意外，最近，央行多次通过在公开市场下调逆回购中标利率的方式来引导货币市场利率下行，逆回购利率已从年初的3.85％降至3.35％，不过业内人士表示，尽管效果显现，但仍需通过进一步扩大降准力度从根本上解决基础货币投放问题。

    不过，此次1个点的降幅还是被很多机构认为“力度较大”。 华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰表示，这次降准力度明显超出市场先前预期，一改2008年金融危机以来历次0.5个百分点的调整幅度，同时将普遍降准和定向降准相结合，预计全银行业至少释放资金超过1.3万亿元，有利于降低社会融资成本，为实体经济创造比较宽松的货币政策环境。

    市场人士分析指出，从长期因素来看，外汇占款增长出现阶段性放缓的背景下，全面降准是必然的选择。央行上周公布的金融数据显示，今年一季度，外汇占款余额26.82万亿元，一季度减少2521亿元，同比少增1.04万亿元。也是受到外汇占款大幅减少因素的影响，一季度末，M2（广义货币）同比增长11.6%，也未达全年12%的调控目标值。“我国流动性传统补充渠道外汇占款发生了逆转，从以前的持续增加变为减少，即使不考虑稳经济，也有必要下调存准率以补充因外汇占款变化而引起的流动性缺口。”中国银行国际金融研究所宏观研究主管周景彤对《经济参考报》记者表示。

    而从短期因素来看，地方债务置换所带来的流动性冲击也成为此次降准的重要依据之一。华创证券分析称，2015年债券的供给冲击不容小觑，不仅有置换的1万亿，还有新发的6000亿元地方债，债券供给增加的预期抬升了利率债收益率。在巨大的供给冲击下，银行预计还会是债券的主要投资主体，因此为了防止利率的进一步抬升，货币政策必然成为一个被动的“接盘侠”，这也是积极财政政策背后货币政策的配套与衔接。除了对冲外汇占款之外，地方债券供给或将成为另一个降准的重要考量。

    恒丰银行战略与创新部总经理娄丽丽表示，从银行角度来看，金融改革深化、利率市场化推进已经改变了传统的银行业金融机构游戏规则。存款保险制度跟进以后，出于金融审慎考虑的高准备金需求变得不再关乎稳定的根本。这时大幅降低存准，符合改革的需要。也有助于推动商业银行进一步加快向轻资产、节省经济资本、获取稳定回报的业务转型。

    周景彤还表示，本次降准对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率2个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平。表明中央继续兼顾对三农和中小微领域的定向支持，稳增长的同时兼顾调结构。

    杨驰在接受《经济参考报》记者采访时表示，从宏观政策动向来看，1季度GDP、工业增加值、进出口总额等多项宏观经济指标低于预期，3月份M2增速下降到11.6%，经济下行压力仍然较大。在高杠杆率、产能过剩、需求不振等多重负面因素制约下，更多的区域性行业性隐性风险有可能进一步显性化，拖累经济复苏。因此宏观调控政策务必将“保增长”放到更加重要的位置，通过适度宽松的货币政策注入重组流动性，为调结构、促改革赢得必要的时间和空间。“出于稳增长和控风险的需要，从目前的经济走势来看，今年下半年至少还会有1-2次降准和1次降息出台。”杨驰表示。（记者 张莫）